2023年報掘金丨主動權益基金逆勢加倉，增配電子、醫藥！相關基金眼下表現如何？
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編輯 : 口才大全
發布 : 04-04
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公募基金2023年年度報告已披露完畢。聚焦主動權益基金（普通股票型、偏股混合型，最近 4 個季末平均股票倉位不低于60%的靈活配置型基金，下同），相關數據顯示，截至 2023 年末，醫藥生物維持第一重倉行業不變且持倉占比提升，電子則提升至第二重倉行業；2023下半年，主動權益基金重點增持電子和醫藥生物板塊。眼下，2024年已過去了三個多月，那么電子和醫藥相關主題基金表現如何呢？本期硬核一起來扒扒。一、2023下半年：主動權益基金重點增持電子、醫藥2023年下半年，A股持續震蕩調整，截至年末，上證指數、深證成指、創業板指分別跌7.09%、13.62%、14.61%。行業方面，申萬31個行業中僅一個行業下半年錄得上漲，那就是煤炭（+9.66%）。但若看9月以來數據，則有4個行業錄得上漲，其中就有醫藥生物（+4.29%）和電子（+2.53%）。（圖片來源：Wind）對應的，主動權益基金也積極進行了調倉布局。據平安證券研報，2023下半年主動權益基金重點增持電子和醫藥生物板塊，新能源和計算機板塊遭減持，其中：電子、醫藥生物、煤炭、 汽車、 機械設備行業的持有占比增幅居前，較 2023 半年末持倉占比分別增加 2.62%、 2.39%、 0.78%、 0.71%、 0.68%；而基金減持前五大行業分別為電力設備、 計算機、 傳媒、 通信、 社會服務，較 2023 半年末持倉占比分別減少 3.33%、 2.03%、1.37%、0.95%、0.44%。（圖片來源：平安證券）探究公募基金增持電子和醫藥的原因，海通證券分析稱：MR概念掀起 2023 年末的消費電子等板塊行情，半導體和人工智能主題共同催化硬件潮流，電子行業成為了公募基金四季度主動增倉幅度最大的行業。其次，隨著行業整體估值進入歷史低位，較高的性價比推動公募基金加大了配置醫藥行業的力度。二、相關主題基金眼下表現如何？（1）電子相關主題基金方面。以半導體為例，據Wind數據，全市場重倉半導體個股的主動權益基金有415只（A/C份額分開計算，有統計數據，下同），年初至今（截至4月2日），僅45只基金回報為正，平均回報率為-7.86%。漲幅居前的是大摩數字經濟A/C 份額。（數據來源：Wind；制圖：硬核選基）大摩數字經濟A成立于2023年3月，最新（2023-12-31）規模1.96億元。持倉上，這只基金最新（2023-12-31）前十大重倉股中有盛科通信—U、源杰科技等多只電子行業個股。基金經理雷志勇在2023年年報中稱，2024年，TMT仍是投資配置的主線。而若單看龍年以來（2月19日-4月2日，下同），415只產品中僅有兩只產品區間回報為負，平均回報率為9.51%。漲幅居前的仍是大摩數字經濟A/C 份額，其次是富榮信息技術A/C份額。（數據來源：Wind；制圖：硬核選基）富榮信息技術A成立于2021年10月，最新（2023-12-31）規模1.96億元。持倉上，這只基金最新（2023-12-31）前十大重倉股中有東芯股份、江波龍等多只電子個股。基金經理李延崢在2023年年報中稱，戰略上維持對科技行業樂觀的態度，細分行業上則重點看好：消費電子相關的存儲芯片、華為產業鏈，創新相關的AIPC/AIPHONE、MR等，組合會適度均衡，等待能指明方向性的邊際變化出現。（2）醫藥相關主題基金方面。據Wind數據，截至4月2日，全市場重倉醫藥的基金（包含醫療保健行業主題基金、生物科技行業主題基金、制藥行業主題基金）合計603只，僅67只區間回報為正，平均回報率為-7.10%。漲幅居前的是中金優勢領航一年持有A/C 份額。（數據來源：Wind；制圖：硬核選基）中金優勢領航一年持有A成立于2022年11月，最新（2023-12-31）規模0.89億元，基金重點投資拐點行業中景氣敏感度高的公司。據2023年年報，醫療保健是其第二大持倉行業，占基金凈值比為25.09%，前十大重倉股中則有人福醫藥、太極集團兩只醫藥股。而若單看龍年以來，603只產品中則有521只區間回報為正，平均回報率為4.66%。排在第一的仍是中金優勢領航一年持有A，進一步聚焦到名字中帶“醫藥”、“醫療”等字樣的基金，那么排在最前面的是金鷹醫療健康產業A/C份額。（數據來源：Wind；制圖：硬核選基）金鷹醫療健康產業A成立于2017年8月，最新（2023-12-31）規模7.17億元。在2023年年報中，基金經理歐陽娟稱秉承布局產業景氣度持續向上賽道的理念，尋找醫藥板塊內部最強賽道，會繼續加大配置創新藥、創新器械，力爭取得相對穩定收益。不過若拉長時間，這只基金無論是今年以來、近一年、近三年、成立以來總回報均表現不佳。（圖片來源：Wind）三、接下來行情如何？醫藥是公認的“長坡厚雪”的賽道，也是資本市場最為關注的板塊之一，但本輪回調從21年開始，至今已有三年多的時間，這也導致很多基民眼下可謂是談“醫”色變。（圖片來源：Wind）事實上正因為調整的時間較長，醫藥板塊的風險得到了較大的釋放，即便龍年以來行情有所表現，當前整體市場仍然處于相對底部位置。以醫藥生物(000808.CSI) 指數為例，當前用TTM估值法計算的PE為27，處于歷史25%的分位水平。中泰證券表示，醫藥板塊在經歷長期回調后，處于基本面、政策面和資金面的多重底部，我們堅定看好全年醫藥板塊行情。國開證券則在研報中稱，今年以來，醫藥行業表現相對平淡，主要受市場風格、海內外政策、事件擾動、一季報業績相對平淡等影響，行業估值持續下行。但在行業估值已具備一定的性價比下，建議關注1季度業績有望保持快速增長的細分領域及彈性個股，如創新藥械、特色仿制藥及中藥等。中銀國際建議二季度逐漸增加醫藥板塊的配置比例，理由有三，除了估值方面的原因外，還有：投資人擔心的問題有望逐步解除，由于業績基數問題，24年一季度醫藥板塊業績承壓，但隨著“醫藥反腐”因素的消除，24年全年醫藥板塊有望呈現“先低后高”的態勢；國家對創新支持的態度明確，醫藥行業全產業鏈支持有望逐步落地。對比之下，屬于TMT概念的電子板塊的熱度就要高很多，信達證券甚至表示：TMT可能成為牛市中的新賽道。聚焦到電子板塊。銀河證券在最新的研報中建議關注電子板塊的投資機會，并表示現在當下時點是存儲芯片賽道下一輪周期的新起點，在AI/國產化/需求復蘇疊加數字經濟對存力的需求不斷抬升的背景下，看好國內存儲產業鏈相關上市公司的投資機遇。招商證券則表示，當前半導體全球月度銷售額同比持續提升，建議持續關注需求和庫存邊際變化，并把握板塊投資的提前布局時機。事實上，前面提到的富榮信息技術A的基金經理也在年報中提到—結合基本面和估值，半導體又到了非常好的投資時點，如：半導體又跌至了2022年4月以及10月的低位，但基本面之前一直拖累的消費電子也已企穩，部分環節已開始出現漲價等，基本面已出現拐頭向上的趨勢。總的來說，電子和醫藥都是一個大板塊，細分行業眾多，同期各細分行業漲跌分化往往會有很大的差異，對此，同一主題的主動權益基金的布局重點并不完全相同，而即便是同樣看好電子又或醫藥板塊的行情，不同機構側重推薦的方向也不完全相同。因而對于基民來說，想要布局，同樣需要精挑細選、謹慎判斷。
