國內(nèi)鎳庫存創(chuàng)新低，滬鎳兩度沖擊18萬關(guān)口
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發(fā)布 : 03-29
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近日，鎳價(jià)波動(dòng)頻繁，2023年3月28日滬鎳2304合約收盤于182500元/噸，較21日上漲了5.18%，一周之內(nèi)兩度沖破18萬關(guān)口。在目前鎳基本面弱勢的大背景下，為何盤面還能頻現(xiàn)反彈？一、多方利多集中釋放 推動(dòng)鎳價(jià)階段性反彈從時(shí)間上看，目前正值月底持倉換約之際，大量投資者及現(xiàn)貨貿(mào)易商空平近月、移倉遠(yuǎn)月的操作一定程度上推漲了盤面價(jià)格。宏觀面亦有諸多利多，27日央行降準(zhǔn)正式落地，預(yù)計(jì)釋放中長期資金6000億元。而海外近期歐美銀行暴雷事件頻繁，美聯(lián)儲3月雖如期加息25基點(diǎn)，但整體聲明轉(zhuǎn)向鴿派，加之出于對可能引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的擔(dān)憂，海外政府在銀行事件后都迅速出手干預(yù)，資金的避險(xiǎn)情緒有所緩和。從美聯(lián)儲3月議息會(huì)議后公布的點(diǎn)陣圖來看，多數(shù)高層傾向在2023年底前僅還有一次25基點(diǎn)的加息。美聯(lián)儲2023年3月點(diǎn)陣圖在資金層面及宏觀利多消息集中釋放后，前期超跌的鎳價(jià)有所回調(diào)。但是，鎳價(jià)的關(guān)鍵支撐點(diǎn)并非資金面或宏觀消息導(dǎo)致的情緒刺激，而是長期以來海內(nèi)外精煉鎳、尤其是交割品的低庫存。二、國內(nèi)社會(huì)庫存創(chuàng)歷史新低 低庫存仍是短期內(nèi)主要支撐近期上期所鎳庫存連續(xù)下降，國內(nèi)社會(huì)庫存接連創(chuàng)造歷史新低，截至3月24日中國精煉鎳27庫社會(huì)庫存僅10665噸，為自2015年滬鎳上市以來最低國內(nèi)社會(huì)庫存，其中倉單庫存1167噸、國內(nèi)現(xiàn)貨庫存3938噸、保稅區(qū)庫存5560噸。值得注意的是，目前倉單庫存較2022年底幾無變動(dòng)，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存不降反升，有18.69%的累庫；而主要降庫來自于保稅區(qū)，保稅區(qū)鎳庫存5560噸，較2022年12月30日減少45.22%。保稅區(qū)鎳主要的去向?yàn)槌隹冢?023年2月中國精煉鎳出口量高達(dá)5642噸，創(chuàng)下自2019年11月以來的單月新高。精煉鎳出口增多主要由于國產(chǎn)資源增量及對市場的擠占。此外，LME鎳庫存亦處于歷史極低位置，截至3月24日LME鎳庫存44454噸，其中鎳板8958噸，鎳豆35478噸，目前已是15年來最低庫存。全球鎳顯性庫存降至55119噸。三、供應(yīng)過量逐漸兌現(xiàn) 縱有反彈難有反轉(zhuǎn)雖然近期鎳價(jià)頻頻反彈，但18萬關(guān)口以上明顯上漲乏力。貿(mào)易商換約很快即將結(jié)束，而宏觀情緒緩和的影響也會(huì)很快消散。在二季度之后的新增產(chǎn)能投產(chǎn)之前，現(xiàn)貨的低庫存仍是鎳價(jià)的主要支撐。中長期看來純鎳供應(yīng)將逐漸走向過剩，鎳價(jià)需要向下修正。據(jù)Mysteel最新統(tǒng)計(jì)，2023年預(yù)計(jì)新增純鎳產(chǎn)能10.65萬噸，年內(nèi)國內(nèi)純鎳產(chǎn)能將達(dá)到32.42萬噸，產(chǎn)能較2022年增漲48.92%；預(yù)計(jì)2023年純鎳產(chǎn)量將達(dá)24.59萬噸，同比增漲38.93%。同時(shí)更多國內(nèi)生產(chǎn)商積極注冊交割品牌，交割品不足的矛盾也會(huì)逐漸緩解。目前不銹鋼減產(chǎn)鎳鐵走弱，新能源板塊需求亦不佳，硫酸鎳價(jià)格持續(xù)下跌，鎳產(chǎn)業(yè)整體偏弱情況下，鎳價(jià)縱有反彈也難有較大空間，后續(xù)仍需密切關(guān)注庫存變化。
